¿Cómo valoramos los activos?

Paradoja del valor

Hoy te traemos a la mesa una de las preguntas más controvertidas de hace varios años acerca del valor de los activos:

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¿Por qué si el agua siendo un medio indispensable para la vida es barata, mientras que los diamantes son caros a pesar de que podemos vivir sin ellos?

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La primera forma de comprender esta paradoja es entendiendo el concepto de la utilidad marginal.

• La utilidad marginal se refiere al valor adicional que obtenemos al consumir una unidad adicional de un bien o servicio.
• Es la satisfacción extra que obtenemos al tener o usar una cantidad extra de algo

🍔 Cada vez que consumimos un alimento como una kangreburger saciamos nuestra necesidad de hambre.

🍔 Comemos hasta sentirnos conformes o sin hambre

🍔 Llega un punto donde comer más hamburguesas ya es perjudicial para nuestra salud, reduciendo nuestra satisfacción total.

Esto nos enseña que cada vez que tenemos una cantidad adicional de un bien o servicio llega un punto, donde ya no queremos consumir más debido a que en vez de beneficiarnos nos perjudica. En cambio, si uno de estos bienes es escaso, no hay forma que sigamos consumiendo porque son limitados haciendo que su consumo no llegue a perjudicarnos.

Por ello hay que ver el valor en dos clasificaciones sencillas, que nos demuestran las formas de percibir el valor de cada activo:

• Valor de cambio: Es la capacidad de un bien o servicio para ser intercambiado por otros bienes o servicios en el mercado, representado por su precio en términos monetarios.
• 💎 Es un bien que tiene mucho valor de cambio por ser escaso
• Valor de uso: Es la utilidad o beneficio que una persona obtiene al utilizar un bien o servicio para satisfacer sus necesidades o deseos directos.
• 🌊 Es un bien abundante que tiene mucho valor de uso por ser indispensable

Ley de Oferta y Demanda

Ahora vamos con unos de los conceptos bases para la economía, la ley de oferta y demanda, que es aquella en la que se determinan los precios y las cantidades a producir, fijando así puntos de equilibrio.

• ⚒️ La oferta es la cantidad de un bien o servicio que los productores están dispuestos a vender.
• 💳 La demanda es la cantidad que los consumidores desean adquirir de un bien o servicio.

Para comprender esta imagen es necesario entender que existe una diferencia entre las cantidades existentes entre los diamantes y el agua, con ellos es necesario conocer el concepto de elasticidad.

〰️ La elasticidad de la oferta es la medida de cuánto cambia la cantidad que los productores están dispuestos a ofrecer en respuesta a cambios en el precio.

• 🌊 Oferta elástica: Los productores están dispuestos a cambiar la cantidad que ofrecen de un producto cuando el precio cambia.
• El agua al tener alta disponibilidad es inelástica.
• 💎 Oferta inelástica: Los productores no están dispuestos o no pueden ajustar fácilmente la cantidad que ofrecen cuando el precio cambia.
• Los diamantes entran aquí debido a sus limitaciones en la producción.

¿Qué es el valor?

"Price is what you pay. Value is what you get."

• Warren Buffett

Vinculando todo este tema a la parte financiera, es necesario que entendamos que muchas veces el precio es irrelevante y que debemos de enfocarnos más en la búsqueda de valor sin importar el campo o sector.

Para ello hay que definir el valor como la utilidad que se le atribuye a un activo, sea desde una perspectiva objetiva como subjetiva, profundizando un poco más podemos encontrar diferentes enfoques para el valor que son los siguientes:

⌛ Histórico:

• Considera el significado histórico y cultural que tiene el activo.
• Se relaciona con su relevancia en la historia, su contribución cultural o su asociación con personajes o momentos históricos significativos.

💹 Mercado

• Se determina por las transacciones y negociaciones que ocurren en el mercado.
• Se basa en el equilibrio entre la oferta y la demanda de un activo en particular.

🌟 Intrínseco

• Se enfoca en las características fundamentales y la calidad del activo en sí mismo.
• Se analizan factores como sus atributos físicos, funcionales, durabilidad, rareza y capacidad para satisfacer una necesidad o deseo.

🆕 Reposición

• Costo de reemplazar un activo en caso de pérdida, daño o destrucción.
• Se considera el gasto necesario para obtener un activo similar o equivalente en el mercado.

💝 Sentimental

• Se basa en el vínculo emocional o personal que tiene el activo para el propietario.
• Está relacionado con los recuerdos, experiencias y emociones asociadas con el activo. Puede ser subjetivo y variar de una persona a otra.

Análisis Fundamental

Si queremos poder cuantificar o realizar una valuación existe el análisis fundamental, que es un método que se emplea para calcular el valor real de un activo, este tipo de análisis es utilizado en el mercado accionario, basándose en el estudio de los estados financieros de las empresas y de la situación macroeconómica.

"A good valuation is a relation between stories and numbers"

• Aswath Damodaran

Si bien la idea es poder encontrar un valor intrínseco, es necesario entender el contexto que conlleva calcular una cifra monetaria, de acuerdo con Damodaran es indispensable que los números tengan relación con una historia del activo. Toda esta historia se genera con base a la interpretación de las situaciones y noticias que afectan a los números, encontrado así un hilo conductor que explique la razón de los cambios.

• Su objetivo es obtener el valor intrínseco del activo, para conocer si existe una oportunidad de inversión en el mismo. La idea es comprar el activo cuando se encuentre infravalorado y venderlo cuando el precio supere a su valor intrínseco.

¿En qué ayuda el análisis fundamental?

Este método sirve para que las personas puedan tomar decisiones de inversión basadas en la comprensión del activo.

• Diferenciar entre el valor y el precio.
• Visualizar el activo desde factores macroeconómicos a unos microeconómicos.
• Entender información cualitativa a cuantitativa.
• Visualizar al activo del pasado a su potencial futuro.

¿Análisis fundamental a un criptoactivo?

Para esto primero tendríamos que redefinir lo que significa el análisis fundamental para los criptoactivos, debido a que la metodología a utilizar sería distinta de la que se usa para otros activos tradicionales

No existe un marco de referencia popularmente aceptado, pero que quizás una definición acertada podría ser:

“El estudio sobre las utilidades, soluciones y métricas proporcionadas por el propio criptoactivo para su entendimiento y proyección a futuro.”

Aspectos para realizar un análisis fundamental

Una manera sencilla de visualizar todos los aspectos que se deben de contemplar para realizar un análisis fundamental, es clasificar por aspectos cuantitativos y cualitativos.

👀 - No todos los proyectos cubren estos aspectos, pero la gran mayoría sí lo hace.

Cualitativos

Destacamos los apartados más relevantes para entender las cualidades que ofrece el criptoactivo para generar valor a los participantes.

⚙️ Casos de Uso:

• La utilidad principal del token se refiere a cómo se puede utilizar dentro del ecosistema del proyecto. Algunos casos comunes incluyen la gobernanza, donde los titulares de tokens pueden participar en la toma de decisiones del proyecto; la inversión, donde los tokens se compran como una forma de inversión a largo plazo; la financiación, donde los proyectos pueden recaudar fondos a través de la emisión de tokens; y la interacción con aplicaciones descentralizadas (DApps), donde los tokens permiten la participación en diversas actividades dentro de estas aplicaciones.

👥 Integrantes del Equipo:

• Es importante conocer quiénes están detrás del desarrollo del proyecto para evaluar su experiencia, reputación y credibilidad en el espacio de las criptomonedas. Evitar personas con mala o nula reputación puede ayudar a reducir el riesgo de estafas o proyectos poco confiables. Investigar la trayectoria y antecedentes del equipo puede proporcionar confianza en la dirección y viabilidad del proyecto.

🏁 Roadmap:

• El roadmap es una planificación estratégica que muestra las proyecciones y actualizaciones que se planean implementar en el futuro. Proporciona una visión de las metas y hitos que el proyecto tiene como objetivo lograr. Revisar el roadmap puede ayudar a evaluar la viabilidad y el progreso del proyecto a lo largo del tiempo.

🕵️ Auditorías:

• Las auditorías son revisiones técnicas realizadas por expertos en seguridad para asegurarse de que los smart contracts del proyecto no tengan vulnerabilidades graves. Estas auditorías ayudan a identificar y solucionar posibles problemas de seguridad que podrían ser explotados por hackers o llevar a situaciones de robo de fondos. Contar con auditorías confiables y transparentes brinda mayor confianza en la seguridad y la integridad del proyecto.

📲 Redes Sociales / Comunidad:

• Observar la interacción de los usuarios en las redes sociales puede proporcionar información sobre la comunidad detrás del proyecto. Es importante verificar que haya una comunidad real y activa, y no solo cuentas de bots o seguidores falsos. Una comunidad comprometida y activa es un indicador positivo de un proyecto sólido y puede ayudar a generar confianza en su adopción y éxito a largo plazo.

💵 Financiamiento:

• El financiamiento del proyecto se refiere a cómo se ha obtenido el capital para su desarrollo. Es importante evaluar si la financiación del proyecto es sólida y sostenible, evitando situaciones en las que una mala estructura de financiamiento pueda comprometer el futuro del precio del token. Investigar si el proyecto ha realizado una venta de tokens justa y transparente, o si ha obtenido inversiones de fuentes confiables, puede ser relevante para evaluar su estabilidad financiera.

📜 Whitepaper:

• El whitepaper es un documento técnico que proporciona una descripción detallada del proyecto, su funcionamiento y su solución. Debe ofrecer información clara y comprensible sobre la propuesta de valor, la tecnología utilizada, el modelo de negocio y cualquier aspecto relevante del proyecto. Un whitepaper completo y bien redactado es esencial para evaluar la viabilidad y la calidad del proyecto.

🤝 Alianzas:

• Observar las alianzas o colaboraciones que el proyecto tiene con otros proyectos puede ser un indicador de crecimiento y oportunidad. Las alianzas estratégicas pueden brindar beneficios mutuos, como el intercambio de recursos, la expansión de la comunidad y la adopción conjunta. Revisar las alianzas existentes puede proporcionar información sobre la visión a largo plazo del proyecto y su capacidad para establecer conexiones en el ecosistema de las criptomonedas.

Cuantitativo

Una vez que entendemos las utilidades cualitativas que ofrece el criptoactivo, ahora es necesario comprender numéricamente como es que se genera el valor por medio del desempeño tecnológico y financiero.

🔢 Tokenomics:

• Tokenomics se refiere al modelo económico del proyecto y es importante comprenderlo para evaluar su sostenibilidad. Al analizar las tokenomics, se deben considerar aspectos como el suministro total de tokens, la demanda existente o proyectada, la distribución de los tokens entre los participantes, los períodos de vesting (plazos en los que los tokens están sujetos a restricciones de transferencia), y la capitalización de mercado del token. Estos factores pueden influir en la estabilidad, el crecimiento y el valor a largo plazo del token.

🎂 Concentración de Holders:

• La concentración de holders se refiere a la distribución de tokens entre los diferentes titulares. Es importante evaluar los porcentajes de los principales holders para evitar situaciones en las que un pequeño grupo de personas tenga la mayoría de los tokens. Una alta concentración de tokens puede plantear preocupaciones sobre el control y la manipulación del mercado, así como la influencia desproporcionada en las decisiones de gobernanza. Un equilibrio saludable en la distribución de los tokens puede ser indicativo de una mayor descentralización y estabilidad en el proyecto.

🆚 Análisis comparativo:

• El análisis comparativo implica comparar el token y el proyecto con otros tokens o proyectos similares en el mercado. Esto permite evaluar el posicionamiento del token en relación con la competencia y determinar su nivel de diferenciación y ventaja competitiva.
• Se pueden utilizar métricas comparativas, como la capitalización de mercado, el volumen de operaciones, el crecimiento de la comunidad y la adopción, para comparar el rendimiento y la relevancia del token en el contexto del mercado más amplio.

💹 Métricas en Exchanges:

• Las métricas en los exchanges proporcionan información sobre los movimientos, volúmenes y transacciones que ocurren en los principales exchanges donde se negocia el token. Estos datos pueden ser útiles para evaluar la liquidez del token, la actividad comercial, el interés del mercado y la participación de los traders. Observar las métricas en los exchanges puede ayudar a comprender la dinámica del mercado y la demanda del token.

📶 Métricas propias del Protocolo:

• Las métricas propias del protocolo se refieren a los datos específicos generados por el propio proyecto. Estas métricas pueden incluir cómo se genera el revenue dentro del protocolo, el valor total bloqueado (TVL) que representa la cantidad de activos custodiados o utilizados en el protocolo, la gestión de la tesorería del proyecto, la liquidez disponible en los pares de intercambio y otros indicadores relevantes. Estas métricas ofrecen información detallada sobre el funcionamiento interno y el rendimiento del proyecto.

⛓️ Métricas On-Chain:

• Las métricas On-Chain se refieren a toda la información generada en la blockchain en la que opera el proyecto. Esto puede incluir datos como transacciones, saldos de cuentas, contratos inteligentes y otros eventos registrados en la cadena de bloques. El análisis de estas métricas proporciona una visión transparente y verificable de la actividad en el proyecto, incluida la participación de los usuarios, la utilización de los contratos inteligentes y la evolución de la red.

🧮 Análisis estadístico:

• El análisis estadístico se utiliza para examinar el comportamiento del precio del token y comprender su volatilidad, correlación con otros activos, variación media del precio y otros aspectos relevantes. Estas métricas estadísticas pueden proporcionar información sobre el riesgo, la estabilidad y el potencial de crecimiento del token. Al realizar un análisis estadístico, se pueden identificar patrones, tendencias y relaciones con otros activos que pueden ser útiles para la toma de decisiones de inversión.

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